پاورپوینت فصل ششم بودجه بندی سرمایه ای (pptx) 37 اسلاید
دسته بندی : پاورپوینت
نوع فایل : PowerPoint (.pptx) ( قابل ویرایش و آماده پرینت )
تعداد اسلاید: 37 اسلاید
قسمتی از متن PowerPoint (.pptx) :
بنام خدا
فصل ششم بودجه بندی سرمایه ای
بودجه بندی سرمایه ای
یکی از انواع تصمیمات استراتژیک، انتخاب از بین طرح های مختلف سرمایه گذاری است. بودجه بندی سرمایه ای
فرآیندی است که مدیریت از بین فرصت های مختلف سرمایه گذاری، مورد استفاده قرار می دهد. هدف از بودجه
بندی سرمایه ای، افزایش ارزش سازمان است.
فرصت های سرمایه گذاری به 2 دسته کلی تقسیم می شوند :
1 – ایجاد یا توسعه ظرفیت تولیدات و خدمات
2 – جایگزینی یا تجدید ساختار دارایی ها
فرآیند بودجه بندی سرمایه ای :
شکل زیر به صورت خلاصه فرآیند بودجه بندی سرمایه ای را ارائه می کند :
شناسایی فرصت های مختلف سرمایه گذاری
شناسایی جریان های نقدی مربوط
بکارگیری یک یا چند روش تحلیلی کمی جهت ارزیابی طرح های سرمایه ای
تجزیه و تحلیل حساسیت
شناسایی و تجزیه و تحلیل عوامل کیفی
تصمیم گیری با توجه به عوامل کمی و کیفی
فرآیند بودجه بندی سرمایه ای
مهم ترین تفاوتی که در فرآیند بودجه بندی سرمایه ای و فرآیند تصمیم گیری های عملیاتی (بهایابی تفاضلی)
وجود دارد این است که تصمیمات بودجه بندی سرمایه ای عمدتا تحت تاثیر جریان های نقدی سال های آتی
هستند؛ در نتیجه ارزش زمانی پول عامل مهمی در این نوع تصمیم گیری ها خواهد بود. همچنین بودجه بندی
سرمایه ای اغلب مربوط به تصمیمات سرمایه گذاری دوره های بلندمدت است؛ در مقابل، بهایابی تفاضلی اغلب مربوط
به تصمیمات عملیاتی و دوره های کوتاه مدت است.
مرحله شناسایی فرصت های مختلف سرمایه گذاری
از روش های گوناگونی شرکتها می توانند فرصت های مختلف سرمایه گذاری را شناسایی کنند. تصمیمات بلند مدت
بازتابی از استراتژی های سازمانی شرکت هستند. برای نمونه، کاهش بهای تمام شده محصولات و خدمات از طریق
افزایش کارایی عملیاتی جهت پیشگامی بهای تمام شده محصولات در بازار.
پس از شناسایی طرح های مختلف که با استراتژی شرکت همسو هستند، باید تجزیه و تحلیل بودجه بندی سرمایه ای
در مورد آن طرح ها انجام شود تا مشخص شود که طرح ها از نظر مالی توجیه پذیر هستند یا خیر.
1
فرآیند بودجه بندی سرمایه ای
مدیران ممکن است فرآیند تجزیه و تحلیل بودجه بندی سرمایه ای را در موارد زیر بکار گیرند :
1 – تصمیم گیری در مورد پذیرش یا رد یک طرح سرمایه گذاری زمانی که فقط با آن یک طرح روبرو هستند.
2 – تصمیم گیری در مورد پذیرش یک طرح از میان چندین طرح سرمایه گذاری در زمان وجود محدودیت سرمایه.
3 - تصمیم گیری در رابطه با جایگزینی دارایی های جدید با دارایی های قدیمی.
مرحله شناسایی جریان های نقدی مربوط
چرا در بودجه بندی سرمایه ای تمرکز بر روی وجه نقد است؟
اهمیت قائل شدن برای جریان های نقدی به دو دلیل صحیح است :
اول : با توجه به اینکه شرکت ها در ایجاد وجه نقد توانایی دارند، بنابراین در بازار های مالی ارزشیابی می شوند و
شرکت های دارای سود تضمینی متفاوت، ارزش های مختلفی خواهند داشت.
دوم : زمان بندی جریان های نقد ایجاد شده توسط یک شرکت بسیار اهمیت دارد؛ بدین معنی که وجه نقد ایجاد
شده در آینده دارای ارزش کمتری نسبت به وجه نقد امروز است. در نتیجه مدل های بودجه بندی سرمایه ای
که مبتنی بر جریان های نقدی هستند و ارزش زمانی پول را در نظر می گیرند، نسبت به مدل های مبتنی بر
سود تعهدی برای تصمیمات مدیران سودمند تر هستند.
2
فرآیند بودجه بندی سرمایه ای
به وجوه نقدی که در زمان حال و آینده ایجاد شوند و در تصمیمات مختلف متفاوت باشند، جریان های نقدی مربوط
گفته می شود. شکل زیر نشان دهنده جریان های نقدی متعارفی است که عموما در تصمیمات بودجه بندی سرمایه
ای جزء جریان های نقدی مربوط هستند.
این جریان های نقدی برای تصمیمات جایگزینی دارایی ها که کامل ترین نوع تصمیم گیری است بیان شده و ممکن
است در تصمیمات مرتبط با ارزیابی یک طرح یا انتخاب یک طرح از بین چند طرح، قسمتی از آن جریان های نقدی
وجود نداشته باشد. در آغاز طرح یعنی در زمان صفر، شرکت با جریان های نقدی خروجی حاصل از خالص سرمایه
گذاری اولیه روبروست.
خالص سرمایه گذاری اولیه
1– بهای خرید دارایی جدید
2- افزایش (کاهش) در سرمایه در گردش
3- عواید مستقیم و غیر مستقیم
حاصل از کنارگذاری دارایی قدیم
جریانهای نقدی عملیاتی دوره ای
1– افزایش (کاهش) در درآمدهای نقدی
2- افزایش (کاهش)در هزینه های نقدی 3- اثر مالیاتی حاصل از استهلاک دارایی
جریانهای نقدی پایانی
1– فروش دارایی در پایان عمر مفید
2- بازیافت سرمایه در گردش
3- هزینه های پاکسازی و برچیدن دارایی
0
1
2
3
n
فرآیند بودجه بندی سرمایه ای
جریان های نقدی عملیاتی، در طی سال های عمر مفید طرح و اغلب بصورت جریان های نقدی ورودی، عاید
سازمان می گردد. در نهایت در پایان عمر مفید طرح، جریان های نقدی پایانی حاصل می گردد.
مرحله بکارگیری روش های ارزیابی کمی
پس از محاسبه مزایا و مخارج نقدی مورد انتظار طرح در مرحله قبل، در این مرحله با بکارگیری یک یا چند تکنیک
بودجه بندی سرمایه ای، توجیه پذیری طرح ارزیابی می شود. این تکنیک ها به دو دسته کلی روش های تنزیلی و
روش های غیر تنزیلی تقسیم می شوند.
مرحله تجزیه و تحلیل حساسیت
تجزیه و تحلیل حساسیت به مدیران کمک می کند تا تاثیر تغییر هریک از ورودی های محاسبات بر نتایج هر تکنیک
را ارزیابی کنند. در هنگام تجزیه و تحلیل حساسیت، نرخ بهره، جریان های نقدی ورودی و سایر موارد دستکاری می
شوند و مدیریت نتایج جدید را با نتایج قبلی حاصل از آن مقایسه کرده و بدین ترتیب میزان حساسیت هر روش نسبت
به هریک از فرض ها و پیش بینی ها را ارزیابی می کند.
3
4
فرآیند بودجه بندی سرمایه ای
مرحله شناسایی و تجزیه و تحلیل عوامل کیفی
قبل از تصمیم گیری نهایی، مدیریت، عوامل کیفی را نیزکه اغلب بر روی تصمیم گیری های سرمایه گذاری بلند مدت
تاثیر می گذارند، در تصمیم گیری دخیل می کند.
مرحله تصمیم گیری با توجه به عوامل کمی وکیفی
برخی از عوامل کیفی قابلیت کمی شدن ندارند و برخی دیگر نیز که اثر آنها قابل برآورد است، از عدم اطمینان بالایی
برخوردارند. در این مرحله، مدیریت با در نظر گرفتن تمامی عوامل کمی و کیفی، تصمیم گیری نهایی را اتخاذ میکند.
محاسبه جریان های نقدی مربوط
خالص سرمایه گذاری اولیه که همانطور که قبلا اشاره شد، شامل سه بخش زیر است :
الف : بهای تمام شده خرید دارایی جدید
ب : سرمایه گذاری در سرمایه در گردش
ج : عواید حاصل از کنار گذاری دارایی قدیمی
5
6
1
خالص سرمایه گذاری اولیه
مثال : محاسبه خالص سرمایه گذاری اولیه – طرح جایگزینی دارایی ها
شرکت ترشیز جهت دستیابی به کارایی بیشتر، به دنبال تعویض ماشین آلات فعلی خود با ماشین آلات جدید است.
اطلاعات زیر مربوط به این دونوع ماشین است. با فرض اینکه نرخ مالیات 25 درصد و روش استهلاک هر دو ماشین
خط مستقیم باشد. مطلوبست محاسبه خالص سرمایه گذاری اولیه.
ماشین آلات جدید ماشین آلات قدیمی
عمر مفید 5 10
عمر فعلی - 5
عمر مفید باقی مانده 5 5
قیمت خرید 100.000 -
مخارج نصب 40.000 -
مخارج حمل 35.000 -
مخارج خدمات فنی 25.000 -
ارزش دفتری فعلی - 105.000
قیمت فروش فعلی - 12.000
سرمایه در گردش مورد نیاز 10.950 4.000
ارزش اسقاط 15.000 5.000
